Dans les années 1930 à Paris, Victoria Grant, une chanteuse classique, ne trouve plus aucun contrat pour subsister. Alors qu’elle touche le fond, elle rencontre un homosexuel quinquagénaire, Carroll Todd…

La Panthère rose, c’est le plus gros diamant du monde volé par un mystérieux personnage vêtu de noir. L’inspecteur Clouseau est à nouveau sur les dents.